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宋安澜:创新与风险投资的价值
分类:热点话题 稿件来源:中国经济信息杂志专刊


软银中国资本主管合伙人宋安澜

熊彼特提出了“创新的破坏”。经济变革也好,创业也好,都要围绕“创新”这个核心。一种新商品是创新,引入一种新的生产方法也是创新,打开新市场、获得新的原材料或半成品也是创新。重组也是创新,企业重组后变成垄断老大,或者打破别人的垄断,都是创新。这一点对我们中国来说非常有意义。

现在中国很多行业处于“红海”状态,比如团购,一千多家公司“千团大战”,最后剩下的没有几家,没有什么创新,只有创新才能找到“蓝海”,创新对我们投资行业来说是一个非常重要的方向。创新是否容易呢?创新的成功比例没有那么高。据我们风投界估算,创新企业的成功率也就是1%—5%,实在不高。成熟公司一个新的项目从启动到成功,只有10%左右可能成功,风险很大。因为风险大,仅仅投入自己的钱往往会遇到问题,这就需要引入我们风险投资,资本和发明者或者创新者共同分担风险,也分享成功。

一个企业的生命周期和融资曲线,我们叫“J曲线”。开始研发时肯定要烧钱,最后开发产品还是要烧钱,一直烧到最低点,会出现转折。什么意思?流进来的钱和流出去的钱持平,这是非常重要的转折点。过了这个转折点,新产品、新的企业完全可以往成功的方向发展。这个转折点的坑,我们称为“死亡之谷”,大部分企业要是绕不过这个点就死掉了。

产品周期里,开发者会和不同的投资人打交道,开始科研和开发时一般是天使投资、政府投资,我们开玩笑是“3F投资”,即朋友(friend)、家庭(family)、傻瓜(fool)。产品成功后,烧钱速率增加,这就是风投感兴趣的时候,我们风头要投的是技术转化的产品,产品要有巨大的市场。风投通常会说,产品做好了,我们会加钱,越做越大。到后来,你开始赚钱了,一堆钱就追着你,后期投资就是大家抢,现金流围着你,最后上市。

做新产品或新企业的过程中,不同的阶段会有不同的融资。我们这样做早中期投资的,基本上是中间那个阶段,你还没有过“死亡之谷”的时候,我们投进去。

企业成功三大要素是“人才、主意加资金”,人才是最重要的因素。我们在做投资判断的时候,人才的比重大概占50%以上。我们考虑比较多的是团队的激情,要有远见卓识,要能够执行,在判断这些的过程中通常会花很多精力。

风投基金刺激了知识产权的发展。根据美国风投协会的数据,风险投资的资金刺激新专利产生的能力,大概是传统资金的三倍。

风险投资到底有什么价值?实际上,投资最不重要的是钱,聪明的钱才更重要。总结起来风险投资有几大点:公司治理、发展战略、人才吸引、市场拓展、上市协作,再加上资金支持。在国内,公司治理是最重要的。

我们的投资策略有一个要点:希望做大项目,“10亿美元以上市值”是我们要投的标的,投资重点是“有规模效应的必需品”,比如移动互联网、医疗、清洁技术或者其他消费。必需品要符合人口分布,中国最重要的(趋势)是城市化,城市化过程中会出现很多必需品,押准了这个趋势,就会有很好的投资收益。

德稻的“格子”或者垂直互联网也是必需品,中国面临产业升级的难题,很多产品生产陷入瓶颈。如果有互联网技术、信息技术,采用网络运作的方式把它们结合起来,激发出潜力,我觉得这是非常有意思的。如果能作出很好的信息交换、交易,或者信息进一步利用平台,我个人认为会有很好的前途。

我们风险投资是非常看重创新的。我们希望跟德稻合作,找到更多创新型公司,大家创造一个共赢的局面。

(作者系软银中国资本主管合伙人。本文按照作者在德稻全球创新网络夏季峰会上的主题演讲整理而成,标题系编者所加,内容未经本人审阅。)

 
 
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